家族控制、制度环境与上市公司投资视野

运用综合代理理论、资源基础理论和制度理论,采用2009—2012年1821家中国上市公司数据,分析和检验家族控制对公司投资视野的影响,以及这一影响是否因法律环境和金融环境的差异而有所不同。研究发现:与非家族控制的上市公司相比,家族控制的上市公司更加注重长期投资;家族控制和制度环境存在替代作用,即当企业所处地区的金融环境和法律环境更加完善时,家族控制的这一作用会有所减弱。进一步分析还表明,不同类型家族控制的上市公司具有显著差异化的投资视野,家族成员涉入管理会对投资视野产生正面作用,而控制权加强机制的存在则会对投资视野产生负面影响。