金融发展、系统性风险与经济增长的门槛效应

结合经济性质发生结构性变化的现实背景，从理论和实证两方面研究不同经济形势下金融发展、系统性风险对经济增长影响的差异，可发现：在经济正常波动区间，金融发展、系统性风险对经济增长存在双重门槛效应，当金融发展和系统性风险都处于适中水平时，二者发挥协同作用，对经济增长起促进作用，否则会产生阻碍作用；但在经济持续下行区间，金融发展和系统性风险的组合对经济增长的影响为负，这一影响随着金融发展程度的提高和系统性风险的上升而扩大。因此，地方金融监管机构需要根据不同经济状况制定相应的金融发展和系统性风险管理措施，在经济正常波动区间，鼓励多种形式的金融创新，可适当提高对系统性风险的容忍度，把握金融发展和系统性风险的平衡，推动经济增长；在经济持续下行区间，降低系统性风险是首要目标，需要在防范系统性风险的前提下控制金融发展速度，防止金融发展过快引发系统性风险累积，降低其对经济的负面影响。