住房抵押贷款证券化中贷款的供求分析

资产证券化是20世纪六七十年代诞生于美国的一项金融创新,在我国的实践还处于起步阶段。证券化的过程有诸多参与者,参与证券化微观主体的决策及相互影响问题也就成为证券化过程中的核心问题之一。出售贷款的银行和证券化中介机构SPV是证券化的核心机构,它们之间存在一个博弈过程。证券化的利润率越高,银行出售的贷款质量就越高,数量也越多,而证券化的收益主要由SPV的支付水平和流动性收益构成。因此,银行出售贷款的质量与SPV的支付水平相互影响,但由于银行首先决策,在这一博弈过程中具有先动优势,也可以通过制定贷款利率来影响SPV的支付水平。同时,该市场对信息的对称性也有较高的要求,这对我国证券化市场的制度建设也有一些启示。