员工持股计划与企业持续创新——基于人力资本结构升级视角

文章以2010—2020年中国A股上市公司为研究对象，构建渐进双重差分模型，考察企业实施员工持股计划前后对持续创新的影响与作用机制。研究结果表明：企业实施员工持股计划后能显著促进企业持续创新，且人力资本技能结构升级和人力资本教育结构升级是上述创新效应的重要作用机制。异质性分析结果表明，该创新效应在市场化程度更高地区和非国有企业中更明显。进一步地，在员工持股计划特征层面，员工薪酬及自筹资金的筹资方式、员工认购比例的提升，以及锁定期限和存续周期的延长，都会促进企业持续创新。