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| 中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异 | |
| 作者单位： | ;1.华中科技大学经济学院;2.西安交通大学经济与金融学院 |
| 摘 要： | 本文研究了中国货币政策利率传导有效性问题,在构建理论模型分析利率传导机制的基础上,运用2007~2013年上市公司披露的委托贷款数据进行了实证检验。研究结果显示,整体上看,货币政策对企业借款利率施加了显著影响,存在以Shibor为中介变量的显著中介效应。进一步研究发现,在融资歧视背景下,我国货币政策利率传导表现出显著的体制内外差异。一方面,对国有企业等享有融资优待的借款者而言,其借款利率对货币政策变化十分敏感;另一方面,民营企业等体制外企业的借款价格长期处于高位,宽松货币政策并不能降低其借款利率。本文研究表明,为进一步提高我国货币政策利率传导有效性,需要继续深化金融体制改革,加快推进利率市场化,大力发展面向中小民营企业的金融机构,以夯实货币政策有效影响体制外企业借款利率的微观基础。 |
| 关 键 词： | 货币政策 利率传导 Shibor 中介效应 融资歧视 |
A Study on Interest Rate Channel of Monetary Policy in China: Mediation Effect and the Difference between Inside and Outside of the Institutional System |
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| Keywords: | |