货币政策冲击视角下债券利差对经济增长的影响研究 |
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引用本文: | 王军生,史亦卿,苏兴洪.货币政策冲击视角下债券利差对经济增长的影响研究[J].统计与信息论坛,2023(3):30-43. |
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作者姓名: | 王军生 史亦卿 苏兴洪 |
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作者单位: | 西安财经大学经济学院 |
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基金项目: | 国家社会科学基金重大项目“依托中非命运共同体建设推动数字人民币国际化研究”(21&ZD117); |
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摘 要: | 债券是资本市场支持实体经济的重要工具,债券收益率曲线也隐含了宏观经济运行信息和货币政策意图。为了准确识别债券利差通过货币政策传导机制对经济增长的影响效果,以国债日交易数据刻画债券期限利差、以企业债券日交易数据构建债券信用利差,并选取货币政策、信贷规模、债券利差和经济增长共4类经济变量构建TVP-VAR模型,研究货币政策冲击下债券信用利差、期限利差与经济增长的动态时变关系。结果表明:信用利差和期限利差对于货币政策都存在潜在的传导机制,在短期均可作为研判经济波动的领先指标;但是由于利率作为传导中介的时滞性,信用利差对于通货膨胀的跟踪程度较弱。因此,提出相关政策建议:一是充分挖掘信用利差信息,加强货币政策对经济的预调微调;二是进一步完善债券市场自身建设,提升市场信息映射经济预期的准确性;三是加快信用体系基础设施建设,为经济发展和市场建设提供基础支撑。
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关 键 词: | 期限利差 信用利差 货币政策 经济增长 |
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