渐进式改革思路下的高货币化分析

中国的高货币化现象——M2/GDP比例的不断走高在过去二十多年里被无数次地研究,形成了以货币贮藏—不良资产和金融资产囤积为代表的各类观点。从共同依赖的体制背景来分析,政府在资金市场上的渐进式改革思路——资金价格双轨制,是造成高货币化现象的体制根源。实证研究表明,理性主体在资金价格双轨制下的串轨行为是造成高货币化宏观现象的微观原因,而M2/GDP比例的变动和利率的市场化进程有着十分密切的关系。