| 中国金融压力的度量及其宏观经济的非线性效应 |
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| 引用本文： | 张勇,彭礼杰,莫嘉浩.中国金融压力的度量及其宏观经济的非线性效应[J].统计研究,2017(1):67-79. |
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| 作者姓名： | 张勇 彭礼杰 莫嘉浩 |
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| 作者单位： | 1. 华南师范大学华南市场经济研究中心;2. 中信银行广州分行;3. 华南师范大学经济与管理学院 |
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| 基金项目： | 教育部长江学者和创新团队发展计划资助项目“经济转型背景下稳定物价的货币政策”(IRT13020)，国家自然科学基金项目“中国金融压力、宏观经济波动与最优货币政策规则研究”(71473090)，教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“人民币汇率制度弹性的测度、影响因素及其经济绩效研究”(15JJD790028) |
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| 摘 要： | 运用金融压力来刻画系统性金融风险日益受到学术界和政策决策层的重视.本文从经济主体非理性行为范式出发,通过探讨金融压力的度量及其对宏观经济运行的影响机制,以此考察系统性金融风险的测度及其宏观经济效应.首先,运用复合式系统压力指标方法,通过设置时变权重从纵向和横向维度构建金融压力指数展开测度,试图反映经济主体心理与行为偏差引致的风险溢出和传染效应,进而体现系统性金融风险的内生性特征;然后,将金融压力进一步视为经济主体情绪过程的反映,并借鉴行为金融学领域中“情绪加速器机制”探讨和解释不同压力状态下金融压力影响宏观经济的非线性效应,在此基础上,建立Logistic平滑转换向量自回归模型进行检验.研究显示,各个金融子系统本身的压力状况及其关联程度,共同推动了金融压力总体状况在高低状态之间的转换;而且,“高压力”状态与“低压力”状态相比,金融压力对产出和价格的影响效应会更为显著,这意味着,系统性金融风险处于较高状态时,风险的积聚和释放会加剧宏观经济的波动.
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| 关 键 词： | 金融压力 系统性金融风险 宏观经济效应 非理性 |
The Measurement of Finance Stress and Nonlinear Effect on Macroeconomic Activity in China |
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| Zhang Yong,Peng Lijie,Mo Jiahao.The Measurement of Finance Stress and Nonlinear Effect on Macroeconomic Activity in China[J].Statistical Research,2017(1):67-79. |
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| Authors: | Zhang Yong Peng Lijie Mo Jiahao |
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