上市公司资产重组的财富效应及其影响因素

一、样本选择及研究方法设计 (一)样本特征 <中国证券报>将上市公司的资产重组为四大类;资产置换;资产剥离或所拥有股股权出售;兼并收购和股权转让.现有的对资产重组绩效的研究取得了很大的进展,但大部分研究都没有区分资产重组的四种形式,而是把它们都混为并购重组,分析整体绩效,忽略了它们之间的区别.资产置换实质上是公司对外收购和资产剥离的组合,只是中间省略了货币环节,因此资产置换具有这两种重组形式的优点,对公司的价值有积极意义.置换后,上市公司是一个由优质资产组成的组合,公司的业绩预期会得到改善,预期股价会上涨,收益率也会上升.