| 控制权私有收益的实证分析 |
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| 引用本文： | 余明桂,夏新平,潘红波.控制权私有收益的实证分析[J].管理科学,2006,19(3):27-33. |
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| 作者姓名： | 余明桂 夏新平 潘红波 |
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| 作者单位： | 华中科技大学,管理学院,武汉,430074 |
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| 基金项目： | 华中科技大学校科研和教改项目 |
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| 摘 要： | 通过1998年～2004年间发生的54个非流通股协议转让事件估计中国上市公司的控制权私有收益,用两个指标来度量控制权私有收益,第一个指标是协议转让的每股价格相对于每股净资产的溢价,第二个指标是协议转让的溢价总值与企业净资产的比率.研究发现,买方为获得上市公司的控制权平均支付的每股溢价达45%,平均总溢价水平达17%.进一步对控制权私有收益的影响因素进行横截面分析发现,股权转让规模和交易完成后买方的持股比例越大控制权私有收益越高,业绩较差的企业的控制权私有收益反而较高,其他大股东和债权人可以在一定程度上制约控股股东攫取控制权私有收益.研究结果表明,掌握了企业控制权的大股东能够排他性地享有控制权私有收益.
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| 关 键 词： | 控股股东 股权溢价 股权转让 控制权私有收益 |
| 文章编号： | 1672-0334(2006)03-0027-07 |
| 修稿时间： | 2006年1月26日 |
Empirical Analysis on the Private Benefits of Control |
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| YU Ming-gui,XIA Xin-ping,PAN Hong-bo.Empirical Analysis on the Private Benefits of Control[J].Management Sciences in China,2006,19(3):27-33. |
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| Authors: | YU Ming-gui XIA Xin-ping PAN Hong-bo |
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