股指期货套期保值不完全变现连续出清策略

假定股票和期货服从算术布朗运动，投资者效用为均值—方差形式，价格冲击为线性，在连续时间框架下，求解单只股票与股指期货套期保值不完全变现的同步出清问题，得到出清轨迹。参数分析表明：当风险厌恶程度较大、组合标准差越大时，投资者倾向于在出清初期出清较大规模的头寸，以降低后期的风险；当ρ＜0，随套期保值比的增加，投资者更倾向于快速的出清过程，当ρ＞0则相反；在给定套期保值比的情况下，出清速率与相关系数呈反向变化。不完全变现比完全变现的出清轨迹更向下凸，而且可能会出现提前完成出清的情况发生。