HAC模型在东盟股市中的相依性分析研究

以近10年东盟6个代表国的核心日股票收益指数为研究对象,选取2009-01-21—2019-02-11的交易数据,分别建立ARMA-GARCH模型和分层阿基米德Copula(HAC)模型来刻画东盟各国股市的动态特征和相依性风险。研究表明:ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型对东盟代表国的股指收益率有着较好的拟合效果,偏t分布下的模型能更好地捕捉收益率的尖峰厚尾性,在HAC的3个生成元Clayton、Gumbel、Frank函数中,Gumbel函数的拟合度最好。结果证明:马来西亚、印尼和新加坡的股指相依性最大,越南跟其他东盟国的股指相依性最小。该结果对国内外企业在东盟如何投资发展具有一定的指导意义。