中国企业高储蓄率之谜

本文利用2002-2012年中国A股上市公司微观数据，从企业产权视角研究了中国企业的高储蓄率问题。本文发现，非国有上市公司储蓄率显著高于国有上市公司。进一步研究发现，非国有上市公司净利润增长迅速是公司高储蓄率的重要原因，非国有上市公司面临的融资约束，也使公司的储蓄率显著增加。此外，本文发现，受融资约束影响的非国有上市公司的现金持有率也显著较高，这和公司的预防性储蓄动机一致。本文的研究为理解中国企业的高储蓄率问题提供了新的证据。