发行央行票据的经济影响

近年来由于我国外汇占款一直呈刚性增长,流动性过剩问题日渐凸显,在国债市场发展不够健全的背景下,中国人民银行于2002年推出了央行票据这一货币政策根据来对冲外汇占款、抑制通胀。不可否认,中国人民银行所创造的这种信用工具,在短期内起到了一定的抑制作用,然而,通过与国债对比,央行票据作为公开市场操作工具逐渐凸显其弊病。本文从发行央票所带来的成本效应、"滚雪球效应"、发行滞后性、挤占债券市场最终导致社会福利降低,影响国民经济稳健发展几个方面来分析其局限性,最终指出国债应该担任中国人民银行调控的重要工具。