| 投资者关注与盈余业绩预告择时披露 |
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| 引用本文： | 李思静,刘园,李捷嵩.投资者关注与盈余业绩预告择时披露[J].济南大学学报(社会科学版),2020,30(1):124-136. |
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| 作者姓名： | 李思静 刘园 李捷嵩 |
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| 作者单位： | 对外经济贸易大学国际经济贸易学院,北京,100029 |
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| 摘 要： | 基于2011-2017年A股上市公司年度业绩预告样本数据,本文研究了管理层基于投资者关注择时披露业绩预告的行为,进一步探讨择机行为能否取得预期的市场收益。结果表明管理层会在投资者关注度较高的工作日、公告分散期、较早时期披露好消息,而在投资者关注度较低的周末、公告密集期、较晚时期披露坏消息;相比于"基于投资者情绪择机披露"策略,"基于投资者关注择机披露"策略在上市公司中更为普见,且有择机披露经验的企业更有可能采取择机披露行为;从市场反应来看,工作日与周末发布业绩预告引起的市场反应并无明显差异,但公告密集期、较晚发布的业绩预告相比于公告分散期、较早发布引起的市场反应显著更弱,因此管理层在分散期、较早披露好消息的业绩预告而在密集期、较晚披露坏消息的业绩预告择机策略能够取得期望的效果。本文的研究结果支持了"投资者有限关注"假说。
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| 关 键 词： | 投资者关注 业绩预告 择机披露 市场反应 |
Investor Attention and Timing Disclosure Strategy of Earnings Preannouncement Disclosure |
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