机构投资者交叉持股与企业违约风险

基于公司治理外部性理论，本文实证检验了机构投资者交叉持股对企业违约风险的影响。研究发现，机构投资者交叉持股能够有效降低企业违约风险。中介机制检验表明，交叉持股主要通过完善的公司治理和额外的信息优势两条渠道对企业违约风险产生影响。在进一步研究中，本文证实分析师监督、审计师监督、企业所在地开通高铁均能够与机构投资者交叉持股发挥协同治理效应，更大程度上降低企业违约风险。本研究打破了传统关注单个企业公司治理的讨论框架，不仅有利于拓展公司治理外部性在资本市场中的应用，也能够为上市公司构建合理的风险管控体系提供有益借鉴。