全球股票市场系统性金融风险的溢出效应研究——基于关联网络的研究视角

在开放的全球经济体系下，各国或地区金融市场的关联性不断上升，局部金融风险通过关联网络不断地扩散，进而形成全球性的金融危机，系统性风险溢出的网络特征受到各界的广泛关注。根据2005—2019年全球主要股票市场的股指数据，采用网络拓扑方法测度全球股市风险溢出效应，并采用滚窗估计对系统性风险溢出进行动态分析。实证结果表明，美国处于全球风险溢出网络的中心地位，而中国尚处于网络边缘，并与周边经济体产生明显的溢出效应。此外，全球系统性金融风险溢出水平呈现出一种“脆弱”的状态，易受风险事件的冲击。