股市流动性与股票收益率的面板数据实证分析 |
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作者姓名: | 李文鸿 田彬彬 周启运 |
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作者单位: | 1. 中南财经政法大学经济学院,武汉430074/河南工业大学理学院,郑州450001 2. 华中科技大学经济学院,武汉,430073 3. 中南财经政法大学经济学院,武汉,430074 |
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摘 要: | 文章利用中国上海A股市场的交易数据,选择非流动性指标ILLIQ和换手率指标作为度量股票市场流动性的因子,采用面板数据分析方法对流动性溢价理论进行了实证研究。分析结果表明,不管是以非流动性指标ILLIQ作为市场流动性因子还是以还手率作为市场流动性因子,上海A股市场都不存在流动性溢价现象。在以非流动性指标ILLIQ为市场流动性因子时,上海A股市场表现出较强的"规模效应",而采用换手率作为市场流动性因子时,上海A股市场不存在"规模效应"。
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关 键 词: | 股票市场 流动性溢价 收益率 非流动性 换手率 |
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