国有企业破产的实物期权模型分析 |
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作者姓名: | 刘向华 |
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作者单位: | 中南财经政法大学,新华金融保险学院,武汉,430073 |
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基金项目: | 国家社会科学基金 , 中南财经政法大学引进人才启动金项目 |
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摘 要: | 文章利用实物期权方法研究具有政府补贴的企业破产决策问题,将各种企业权益看成写在企业资产上的期权,分析了政府分别补贴债权人和企业股东时企业的破产决策问题。研究表明政府补贴可以避免企业无效提早或延迟破产。特别地,如果政府补贴水平低于最优水平但允许债务重组时,企业无效提前破产可以避免;如果政府补贴水平高于最优水平但允许债权妥协时,企业无效延迟破产可以避免。比较政府补贴债权人和补贴企业股东两种情形下的最优补贴水平,政府补贴债权人促使企业有效破产的支出较小。
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关 键 词: | 国有企业 政府补贴 债务重组 实物期权 |
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