中国的房地产周期及其与信贷周期的交互影响动态

解绑房地产对经济发展的桎梏是新发展阶段下释放内需潜力、培育发展动力的先决条件。基于TVP-FAVAR模型构造房地产周期指数，从时域和频域双重维度对中国房地产周期的波动特征及其与信贷周期之间的影响动态展开系统分析。研究结果表明:首先，中国房地产市场整体呈现出以3—4年为主的周期波动，但2016年后开始呈现出周期弱化且下行持续期延长的新特征。其次，房地产周期与信贷周期的交互影响主要集中于低频长周期成分且存在明显的状态依赖性特征，在房地产周期处于繁荣阶段时，其对信贷周期的正向反馈效应较为突出，而在房地产周期处于紧缩阶段时，信贷周期对房地产周期的逆向调控效应则更为明显。因此，立足于新发展阶段，房地产调控需更加关注多尺度周期的叠加特征，构建长短期差异化的房地产调控机制，增强后疫情时代的房地产市场韧性，实现全体人民“住有所居”。