| 多元化与归核化决策的自选择特征及对公司价值的影响——基于中国上市公司的研究 |
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| 引用本文： | 王辉,孔爱国.多元化与归核化决策的自选择特征及对公司价值的影响——基于中国上市公司的研究[J].复旦学报(社会科学版),2013,55(1):18-28,154,155. |
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| 作者姓名： | 王辉 孔爱国 |
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| 作者单位： | 复旦大学财务金融系,上海,200433 |
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| 摘 要： | 公司基于自身特点选择多元化或归核化经营.本文从动态视角出发,以2006-2010年经历多元化与归核化的A股上市公司为研究对象,发现多元化决策与归核化决策都具有自选择特征,选择所依据的因素往往有市场评价、经营业绩、投资机会等.市场估值较低、业绩较差、上市时间较长的公司意图通过进入新的行业寻找新的投资机会；但现实中多元化决策并未有效提高公司价值,公司利润反而相对专业化公司不断下滑,造成公司价值的进一步折损.与此相对应的是,归核化公司在回归主业之前的市场估值相对较高,其中部分企业迫于资金压力选择出售非核心业务,通过减少经营类别而专注于核心业务.归核化后的公司利润率提高,公司价值得以明显提升.
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| 关 键 词： | 多元化 归核化 自选择 价值变化 |
The Self-selection of Diversifying and Refocusing Decisions and Their Value Effects:An Empirical Study on Listed Companies in China |
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| WANG Hui,KONG Ai-guo.The Self-selection of Diversifying and Refocusing Decisions and Their Value Effects:An Empirical Study on Listed Companies in China[J].Fudan Journal(Social Sciences Edition),2013,55(1):18-28,154,155. |
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| Authors: | WANG Hui KONG Ai-guo |
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| Institution: | (Department of Finance,Fudan University,Shanghai 200433,China) |
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