防范房价泡沫化风险的对策研究:“疏堵结合”的新思路

为了防范新一轮房价泡沫化风险，央行和银保监会于2020年12月31日联合发布了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》,对各类银行的房地产贷款占比和个人住房贷款占比设定了上限。本文认为，《通知》与已有监管措施的本质是相同的，那就是设法“堵住”企业部门和居民部门资金流向房地产的通道，进而从总量上管控房地产部门的信贷规模。但是，以往多轮房价调控实践经验表明，只靠“堵”难以有效防范资金流向房地产，居民部门和企业部门会设法规避监管，持续不断地将更多资金投入到房地产领域，而实体经济投资回报率偏低才是资金“脱实向虚”的关键，只“堵”不“疏”无法解决根本问题。有鉴于此，秉持“疏堵结合”的新思路，才能够促进房地产市场平稳发展：一方面，通过《通知》所出台的房地产贷款集中度管理等宏观审慎监管以及完善房价考核机制等措施“堵住”资金违规流向房地产的通道；另一方面，尽快“疏通”实体经济面临的发展障碍，提高实体经济投资回报率，从根本上提高实体经济对资金的吸引力，这样才能彻底扭转资金“脱实向虚”的局面。