| 正反馈交易、羊群行为和持续性下的股价波动 |
| |
| 作者单位： | ;1.吉林大学商学院;2.吉林大学数量经济研究中心 |
| |
| 摘 要： | 基于De Long等引入羊群效应建立模型刻画股价变动,并且将模型在无限清算期拓展。通过分析无限交易期模型,发现市场中正反馈交易者的行为,导致股价在短期都表现出正的自相关性。此时,羊群效应加大了市场中价格的偏离,使得股价波动加大;市场中不存在羊群效应的时候,基本价值决定了价格;市场中存在羊群效应的时候,价格变化表现出复杂性。具体地,当羊群效应不大时,套利交易会使得价格仍然向基本价值收敛;当市场中的羊群效应较大时,如果市场价格变化可持续,套利交易不会使价格收敛于基本价值,价格会围绕基本价值振荡,可能是等幅振荡,也可能是发散振荡;当市场中的羊群效应很大的时候,如果市场价格变化可持续,价格不会围绕基本价值振荡,而是发散的。
|
| 关 键 词： | 正反馈交易 羊群效应 股价波动 套利交易 市场价格 |
Stock Price Fluctuations Affected by the Positive Feedback Trading,Herd Behavior and Persistence |
| |
| Abstract: | |
| |
| Keywords: | |
|
|
