| 中国A、B、H 股市间尾部相依性的趋势研究
——基于多机制平滑转换混合Copula 模型的实证分析 |
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| 引用本文： | 吴吉林,陈刚,黄辰.中国A、B、H 股市间尾部相依性的趋势研究
——基于多机制平滑转换混合Copula 模型的实证分析[J].管理科学,2015,18(2):50-65. |
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| 作者姓名： | 吴吉林 陈刚 黄辰 |
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| 作者单位： | 山东大学经济研究院，济南250100,浙江财经大学经济与国际贸易学院，
杭州310018,厦门大学王亚南经济研究院，厦门361005 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(71401091) ; 教育部人文社会科学基金资助项目(14YJA790061) ; 山东省自然科学基金资助项目
(ZR2013GM021) ; 浙江省自然科学基金资助项目(LY13G010004) |
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| 摘 要： | 尾部相依性与金融市场间的风险紧密相联系，鉴于传统研究方法存在低估或高估市场间相依性的可能，提出了多机制平滑转换混合Copula 模型，从极值风险视角出发考察了中国A、B、H 股票市场间尾部相依性的长期变化趋势，发现不同股市的尾部相依性呈现不同运动趋势，而且左右尾部相依性存在明显的非对称性和结构性变化，其非对称程度、相依性强度以及结构变化的时间、位置和速度都存在一定差异． 几次重大事件如1997 年亚洲金融危机、2001年B 股对境内开放、2002 年引入QFII、2005 年的股权分置改革、2006 年引入QDII 以及2007年的次贷危机对股市间尾部相依性产生的影响程度是不一样的．
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| 关 键 词： | 尾部相依性 非对称性 结构性变化 混合Copula 多机制平滑转换 |
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