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| 长期机构投资者与股价崩盘风险 | |
| 作者姓名： | 胡凡 邹新月 武瑶瑶 |
| 作者单位： | 1.广东财经大学 金融学院，广东 广州 510320；2.湖北经济学院 财经高等研究院，湖北 武汉 430205 |
| 基金项目： | 国家自然科学基金青年项目（72103047）；教育部人文社会科学研究项目（21YJC790046）；广东省重点学科科研项目（2019GDXK0002） |
| 摘 要： | 机构投资者存在异质性，研究发现长期机构投资者显著降低了股价崩盘风险。进一步探究背后的微观机制，研究结果同时支持信息不对称假说和意见分歧假说。相对短期机构投资者，长期机构投资者既能改善公司内部的信息不对称程度，同时又能降低市场投资者的意见分歧，进而降低股价崩盘风险。异质性分析表明上市公司股权集中度越高、投资者关注越高时，长期机构投资者对股价崩盘风险的作用会下降。另外，构建基金经理更换的准自然实验，研究结果依然一致。 |
| 关 键 词： | 长期机构投资者；股价崩盘风险；信息不对称；意见分歧 |
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