| 媒体信息对IPO询价机构的影响研究——基于机构私人信息视角的理论与实证北大核心CSSCI |
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| 引用本文： | 周孝华,张飞,陈鹏程.媒体信息对IPO询价机构的影响研究——基于机构私人信息视角的理论与实证北大核心CSSCI[J].管理评论,2022,34(2):3-17. |
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| 作者姓名： | 周孝华 张飞 陈鹏程 |
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| 作者单位： | 重庆大学经济与工商管理学院,重庆400044 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金;重庆市社会科学基金博士项目 |
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| 摘 要： | 将媒体公共信息与机构投资者私人信息联系起来,在我国新股发行询价制背景下建立基于贝叶斯信息准则的IPO定价模型,对媒体信息影响机构投资者私人信息、行为决策及其期望初始收益的微观机制给出了理论上的解释。模型分析表明:媒体公共信息与机构投资者私人信息是条件正相关的,私人信息的分布情况将取决于媒体信号的实现值;媒体信息具体通过两种路径影响机构投资者私人信息及其初始收益——激励效应和需求效应;这两种路径分别对期望初始收益产生负面和正面影响,而媒体信息的最终影响将取决于两种路径的相对强弱。采用2009—2014年在A股上市的874个IPO样本进行实证检验,分别验证了模型的两种路径以及两种路径的综合作用,为模型结论提供了较好的实证支持。
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| 关 键 词： | 媒体信息 机构投资者 私人信息 IPO初始收益 贝叶斯法则 |
Impact of Media Information on Institutional Investors:Theory and Evidence Based on Institutional Investors'Private Information |
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| Zhou Xiaohua,Zhang Fei,Chen Pengcheng.Impact of Media Information on Institutional Investors:Theory and Evidence Based on Institutional Investors'Private Information[J].Management Review,2022,34(2):3-17. |
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| Authors: | Zhou Xiaohua Zhang Fei Chen Pengcheng |
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