跨境并购交易中的“按惯常经营”实务研究

<正>并购交易中的covenant(承诺)中，“operating in ordinary course of business”(按惯常经营)是非常重要的一个承诺。这个承诺的实质是为了保护买方所收购的公司和资产的价值，从而要求卖方在并购交易文件签署之后和交割之前（交易的过渡期），要按照与签署合同之前以往相仿的“惯常经营”方式来对目标资产或者公司进行经营。如果卖方违反了这一承诺，有可能导致买方终止合同的结果。