| 寅吃卯粮：标的公司盈余管理的经济后果 |
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| 引用本文： | 刘娥平,关静怡.寅吃卯粮：标的公司盈余管理的经济后果[J].中山大学学报(社会科学版),2019,59(4):197-207. |
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| 作者姓名： | 刘娥平 关静怡 |
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| 作者单位： | 刘娥平，中山大学管理学院（广州 510275）；
关静怡（通讯作者），广东财经大学会计学院（广州 510320）。 |
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| 摘 要： | 近年来对赌失败案例频现，似乎与引入对赌协议缓解信息不对称问题的初衷不符。考虑到标的公司在并购前具有盈余管理动机，探明标的公司并购前盈余管理的经济后果也许有助于解释这一现象。文章以2012—2016年A股上市公司实施的包含对赌协议的定增并购事件为研究样本，实证检验标的公司盈余管理的经济后果，发现在定增并购前，无论标的公司盈余管理的方向是正是负，盈余管理程度越高都会使得并购溢价越高，而盈余管理对其承诺业绩实现情况的影响则与盈余管理的方向有关，正向盈余管理程度越高，业绩实现情况越差，而负向盈余管理程度越高，业绩实现情况越好。研究结果揭示了标的公司并购前的盈余管理可能产生的经济后果，为优化对赌协议制度和完善并购交易定价机制提供了决策参考。
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| 关 键 词： | 盈余管理 并购溢价 业绩承诺实现 对赌协议 |
| 收稿时间： | 2018-08-16 |
| 修稿时间： | 2019-07-15 |
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