中国股市降息效应的统计分析

 随着中国经济体制逐步由计划经济向市场经济转变，利率杠杆对宏观经济的调节作用越来越重要。为了保持经济的持续、稳定、健康的发展，中国人民银行从1996年5月1日到1999年6月10日间对存贷款利率进行了连续7次下调，这对启动市场，刺激投资和消费；引导社会资金流向工商企业、降低企业党的资金成本，缓解企业的资金困难；分流储蓄资金、降低银行经营风险起到了积极党的作用。降息对宏观经济晴雨表的股市市场而言，是长期利好因素。由于股票价格是股票未来收益的折现，因此股价对利率变动非常敏感。利率下调一方面=减轻了企业的负担，使企业的利润上升，未来预期收益上升，另一方面使折现率下降，两方面的作用导致利率与股票价格成反向变动关系，即利率下降时，股价将上升。由于股票市场是一个复杂的系统，除了降息因素影响股市外，还有许多其它因素同样影响股市，在中国股市逐步走向规范化的进程中，股市能否充当将货币政策传导给整个经济的渠道作用？降息效应对股市的影响到底有多大？降息是否会使股市上扬？为此，本文利用统计方法研究自1996年以来中央银行的7次降息对股市的影响，力求揭示降息与中国股市的某些联系及内在规律。

Statistical Analysis of the Impact on the Stock Market by the Cut-Down of Interest Rate

In this article, authors study the impact on the stock market resulted from cut-downs of interest rate by central bank since 1996.