| 非对称信息条件下国有股减持定价研究 |
| |
| 引用本文： | 庄新田,苏艳丽,何佳.非对称信息条件下国有股减持定价研究[J].管理科学学报,2008,11(3). |
| |
| 作者姓名： | 庄新田 苏艳丽 何佳 |
| |
| 摘 要： | 中国上市公司的股权结构存在着特殊的主体构成,其中国有股和法人股不能上市流通,股权的流动性分裂引发了众多的市场问题,解决国有股的流通是发展证券市场面临的关键.从国有股减持具有的期权特征角度,利用Black-Scholes模型分析了国有股减持的,临界条件.从国有股减持价格的非对称信息角度,设计了政府(委托人)和市场投资者(代理人)各自的价值函数及激励策略,根据极大值原理建立了联合目标下的最优减持价格方程.在案例分析中,分别以每股净资产和股票内在价值为减持边界条件,给出股票市场价格与减持价格及转移价值的关系.从一个新的角度思考国有股减持定价问题,研究结果表明,在目前中国证券市场条件下,国有股减持不能采用均衡市场条件下的定价方法,应结合市场的流动性溢价特性,提出对投资者的激励策略,在市场各主体利益均衡框架下确定减持价格.
|
| 关 键 词： | 证券市场 国有股减持 非对称信息 流动性溢价 减持价格 |
Analysis of pricing method of reducing state-owned shares under asymmetric information |
| |
| ZHUANG Xin-tian,SU Yan-li,HE Jia.Analysis of pricing method of reducing state-owned shares under asymmetric information[J].Journal of Management Sciences in China,2008,11(3). |
| |
| Authors: | ZHUANG Xin-tian SU Yan-li HE Jia |
| |
| Abstract: | |
| |
| Keywords: | |
| 本文献已被 万方数据 等数据库收录！ |
| 点击此处可从《管理科学学报》浏览原始摘要信息 |
| 点击此处可从《管理科学学报》下载免费的PDF全文 |
|
