国际标价货币的决定因素分析——兼论人民币国际化政策

通过考察国际标价货币的决定因素,在回顾国际货币的主要决定因素的基础上,选择具有代表性的因素,利用固定效应的FGLS方法,对能够得到数据的国际化货币用于国际储备、国际债券(和票据)以及国际贸易标价货币构成的决定因素的历史数据进行了检验。结果发现,主要的决定因素是经济规模、出口规模、国内金融体系规模以及实际利率。这些因素使一种货币的国际化使用产生规模经济,交易成本也随之降低。因此,为了推进人民币的国际化,政策的重点不应是直接促进人民币的国际化使用,而是通过保持较高的经济总量和贸易份额,并发展金融市场和外汇市场来创造条件,使得市场参与者使用人民币的成本降低,从而增加人民币的国际化使用。