| 交易活跃程度与股票回报——基于上海股市的实证研究 |
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| 引用本文： | 王春峰,韩冬,蒋祥林,吴晓灵. 交易活跃程度与股票回报——基于上海股市的实证研究[J]. 天津大学学报(社会科学版), 2003, 5(3): 194-201 |
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| 作者姓名： | 王春峰 韩冬 蒋祥林 吴晓灵 |
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| 作者单位： | 天津大学管理学院,天津,300072 |
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| 基金项目： | 国家杰出青年科学基金资助项目(70225002)，国家自然科学基金资助项目(70041039)，教育部跨世纪优秀人才基金资助项目(199901)，教育部优秀青年教师教学科研奖励基金资助项目(2000-28). |
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| 摘 要： | 利用衡量交易活跃程度的指标——交易金额(DVOL)和换手率(TURN)度量流动性,检验了上海股票市场流动性一阶矩、二阶矩与回报的关系。实证结果表明,在上海股票市场中,政策对流动性与回报之间的关系有很大影响。排除了政策出台月份数据后,流动性与股票回报呈显著负相关,流动性的水平(一阶矩)和波动(二阶矩)在截面上对股票回报有显著的解释作用。文章还从投资者行为、市场交易制度和市场监管等角度分析了造成上述现象的原因。
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| 关 键 词： | 交易活跃程度 流动性 资产定价 交易金额 换手率 |
| 文章编号： | 1008-4339(2003)03-0194-08 |
| 修稿时间： | 2002-03-10 |
Trading Activity and Stock Return-Evidence from Shanghai Stock Exchange |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | trading activity liquidity asset pricing dollar volume turnover |
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