减持新规能提升股票定价效率吗?——基于交易预披露视角的分析 |
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引用本文: | 潘京臣,蔡曦,顾露露.减持新规能提升股票定价效率吗?——基于交易预披露视角的分析[J].大连理工大学学报(社会科学版),2023(4):63-72. |
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作者姓名: | 潘京臣 蔡曦 顾露露 |
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作者单位: | 中南财经政法大学金融学院 |
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摘 要: | 为进一步规范上市公司内部人减持行为,证监会于2017年5月修订实施了减持新规,规定内部人必须预披露减持计划。从内部人交易预披露视角出发,选取2014~2020年沪深A股上市公司数据,建立双重差分模型实证研究了减持新规对股票定价效率的影响。研究发现:减持新规显著提升了上市公司股票定价效率;减持新规主要通过降低信息不对称、促进投资者搜集信息并参与交易来提升股票定价效率。异质性分析发现,减持新规的政策效应在分析师关注和机构投资者持股较低的公司中更强。研究结论表明,进一步完善内部人交易信息披露制度,不仅能有效规范内部人的违规交易,也有利于改善资本市场信息环境,提高市场发展质量。
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关 键 词: | 减持新规 定价效率 内部人交易 预披露 |
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