现金流两权分离、融资约束与现金股利支付倾向---基于中国上市公司数据logistic回归的研 |
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引用本文: | 胡凯,朱泽钢.现金流两权分离、融资约束与现金股利支付倾向---基于中国上市公司数据logistic回归的研[J].西北农林科技大学学报,2011,11(3):35-40. |
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作者姓名: | 胡凯 朱泽钢 |
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作者单位: | 兰州商学院,会计学院,兰州,730020 |
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摘 要: | 股利政策在中国资本市场存在自身的特点,其中低股利是一个突出的特征。通过理论分析和实证数据检验了以下假设:在股权高度集中的条件下,现金流控制权和索取权分离导致大股东对上市公司进行掠夺,造成企业现金流不足,为此,企业通过融资来满足经营需要,同时边际融资成本递增造成掠夺成本逐步上升,因此,大股东选择低股利政策以"支持"上市公司,最终实现股权利益最大化。
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关 键 词: | 现金流权分离 融资成本 股利支付倾向 |
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