我国上市公司并购支付方式选择的实证分析

笔者以我国上市公司为研究对象,从2009~2013年发生并购的企业中,筛选出1475家作为研究样本,进行了宏观、微观因素如何影响并购支付方式的实证分析。在前人研究的基础上,选取了3个宏观因素和6个微观因素,运用Stata12.0软件,对样本数据进行Tobit截取回归分析。分析结果:如果国家总体经济发展水平好,应采取股票支付;如果股票市场行情是"牛市",宜采用现金支付;如果货币政策宽松,宜采用现金支付;如果公司资本结构稳定,宜采用现金支付;如果企业未来有较多的投资目标,可选择股票支付;如果主并公司信息不对称严重,则应采用股票支付作为支付方式。