| 条件CAPM与横截面定价检验:基于中国股市的经验分析 |
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| 引用本文： | 王宜峰,王燕鸣,张颜江.条件CAPM与横截面定价检验:基于中国股市的经验分析[J].管理工程学报,2012,26(4):137-145. |
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| 作者姓名： | 王宜峰 王燕鸣 张颜江 |
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| 作者单位： | 中山大学岭南学院,广东广州,510275 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金重点资助项目(70532003) |
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| 摘 要： | 假设资产系统风险(市场贝塔)随经济状态变动,建立具有动态参数的条件CAPM并应用广义矩方法进行横截面定价检验.研究发现相对于CAPM、消费CAPM、投资增长、三因素模型等经典资产定价模型,条件CAPM具有明确的经济含义和较好的解释能力.在5个备选状态变量中,贝塔随每一个变动都对横截面收益有显著的解释能力,相对而言,上海银行间同业拆借利率(L)、广义货币供应量增长率(△lnM)等资金因素在中国证券市场有更重要的影响.本文发现小公司的系统风险一直高于大公司.小公司对经济状态更加敏感,因此它在经济不景气时的风险相对大公司更高.投资者应关注资产风险的动态变化.
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| 关 键 词： | 条件CAPM 资产定价 横截面检验 |
Conditional CAPM and Cross-Sectional Pricing Tests: An Empirical Study on Chinese Stock Market |
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| WANG Yi-feng
,
WANG Yan-ming
,
ZHANG Yan-jiang.Conditional CAPM and Cross-Sectional Pricing Tests: An Empirical Study on Chinese Stock Market[J].Journal of Industrial Engineering and Engineering Management,2012,26(4):137-145. |
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| Authors: | WANG Yi-feng WANG Yan-ming ZHANG Yan-jiang |
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| Institution: | (Lingnan College,Sun Yat-Sen University,Guangzhou 510275,China) |
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