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| 反收购条款的作用机制——基于大股东掏空研究视角北大核心CSCDCSSCI | |
| 作者姓名： | 许金花 曾燕 李善民 康俊卿 |
| 作者单位： | 1.广东工业大学管理学院510520;2.中山大学岭南(大学)学院510275;3.中山大学管理学院510275;4.悉尼科技大学商学院; |
| 基金项目： | 广东省哲学社会科学"十三五"规划资助项目(GD16YYJ04)；国家自然科学基金资助项目(71702036；71372149；71702196)；教育部人文社会科学研究青年项目(17YJC790182)；广东省哲学社会科学"十三五"规划2016年度学科共建项目(GD16XGL53) |
| 摘 要： | 已有研究表明反收购条款既有"堑壕效应"又有"谈判收益效应".本研究以股权集中背景下的大股东利益侵占现象为切入点,将大股东掏空行为纳入分析框架,首先构建了反收购条款影响大股东及收购方决策的理论模型;其次从中小股东的角度对反收购条款,股东财富与控制权市场的相互关系和作用机理进行了探讨;最后进行了数值分析,阐述了理论模型所得到的相关结果.研究结果表明:(1)大股东的掏空行为随着反收购强度的增强而加剧;(2)当收购方最优出价唯一时,随着反收购强度增强,收购方的出价将会升高;(3)目标公司被并购的概率随着反收购强度的增强而减小;(4)在一定条件下,中小股东的财富随着反收购强度增强而减少. |
| 关 键 词： | 反收购条款 控制权市场 股东财富 大股东利益侵占 |
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