| IPO募资双重管制与资源配置——基于自然实验的经验证据北大核心CSCDCSSCI |
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| 引用本文： | 张岩,吴芳,吴晓晖.IPO募资双重管制与资源配置——基于自然实验的经验证据北大核心CSCDCSSCI[J].管理科学学报,2018(11):76-91. |
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| 作者姓名： | 张岩 吴芳 吴晓晖 |
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| 作者单位： | 1.江西财经大学会计学院330013;2.厦门大学管理学院361005; |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目(71572167；71862015) |
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| 摘 要： | 本文探讨我国首发市场中针对募集资金的两种管制政策的交互效应对资源配置的影响.研究结果发现,募资用途和募资额度管制的交互作用会导致募资不足,从而加大公司上市后融资约束的程度,进而引起投资不足. 2009年放开募资额度管制后,公司的融资约束得到缓解,但持有过量的超募资金又会引发过度投资.进一步研究发现,企业持有的超募资金与其长期绩效呈倒U型关系.本文的研究结论对目前处于酝酿中的IPO注册制的相关政策制定和制度设计具有参考意义.
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| 关 键 词： | 募资管制 资源配置 注册制 |
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