| 摘 要： | 伦敦金属交易所(LME)镍期货价格在2022年3月7日至8日两个交易日暴涨，令我国青山控股集团持有的镍套期保值空头头寸浮亏惨重，成为又一起企业参与境外衍生品交易被国际资本狙击的风险事件。通过对“LME镍事件”详细的案例分析与解构，本研究从狙击动机、客观条件、市场环境、狙击手段四个维度提出了分析期货市场狙击风险的一般性分析框架。研究发现，交叉套保令青山集团实物交割能力弱成为被狙击的客观条件；地缘政治风险引发镍库存低水平运行的市场环境进一步限制了青山集团对可交割库存的掌控能力和交割能力；LME合约设计令交易者的交易仓位和动机更易暴露；LME交易制度令短期价格操纵等狙击行为更具便利。由此可推断出本次狙击者所采用的期货合约、狙击时间、价格操纵手法等狙击手段和策略。结合对大类持仓报告的分析，本文发现本次狙击的动机可能是镍资源争夺战，通过期货、现货和实体行业竞争三管齐下。此外，本研究利用事件分析法证实了2022年3月7日镍期货价格暴涨并非基本面因素支撑而是交易因素驱动的价格异常。本研究结合案例分析、数据分析、实证分析等多种范式提出的分析框架，对于识别期货市场狙击风险、价格操纵并有效防范相关风险的发...
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