| 并购绩效与信息不对称——基于中国上市公司的实证研究 |
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| 引用本文： | 安然.并购绩效与信息不对称——基于中国上市公司的实证研究[J].北京工商大学学报(社会科学版),2015,30(6):86-95. |
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| 作者姓名： | 安然 |
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| 作者单位： | 中国人民大学财政金融学院,北京,100872 |
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| 基金项目： | 中央高校基本科研业务费专项资金项目 |
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| 摘 要： | 文章选取2007-2014年中国A股上市公司的并购事件作为研究样本,以公司股价异质波动率度量并购公司内部人与外部投资者之间信息不对称的程度,分析信息不对称对并购方获得并购绩效的影响.研究发现:并购公司的并购绩效显著大于零,相对现金支付的并购,支付股票的并购绩效较大,并购目标规模也较大;信息不对称与并购公司的并购绩效存在负相关;信息不对称对现金支付和股票支付并购绩效的影响均显著为负,且现金支付下并购绩效的负面影响显著低于股票支付.实证结果并不支持"市场时机理论",投资者不会以支付方式来判断并购的"好"与"坏".文章还揭示了中国证券市场、发起并购的上市公司以及投资者有别于西方发达经济的特点,中国证券市场存在着较为严重的信息不对称.
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| 关 键 词： | 并购绩效 信息不对称 支付方式 市场时机理论 |
| 收稿时间： | 2015/8/16 0:00:00 |
M&A Performance and Information Asymmetry: Empirical Analysis Based on Chinese Listed Companies |
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| AN Ran.M&A Performance and Information Asymmetry: Empirical Analysis Based on Chinese Listed Companies[J].Journal of Beijing Technology and Business University:Social Science,2015,30(6):86-95. |
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| Authors: | AN Ran |
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| Institution: | School of Finance, Renmin University of China, Beijing 100872, China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | M&A performance information asymmetry mode of payment Market Timing Theory |
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