| 境外投资者持股对中国股票市场信息不对称的影响 |
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| 引用本文： | 高扬,王超,刘超. 境外投资者持股对中国股票市场信息不对称的影响[J]. 北京理工大学学报(社会科学版), 2017, 19(5): 104-112. DOI: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.1872 |
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| 作者姓名： | 高扬 王超 刘超 |
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| 作者单位： | 北京工业大学 经济与管理学院,北京,100124;北京工业大学 经济与管理学院,北京,100124;北京工业大学 经济与管理学院,北京,100124 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目（61603010，61603011）；中国博士后科学基金资助项目（2015M580033，2015M580940） |
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| 摘 要： | 理论上境外投资者持股对于新兴市场的信息不对称一般具有两种相反方向的作用。基于中国沪深股票市场2012-2014年1 393只股票的面板数据研究了合格境外机构投资者（QFⅡ）等境外投资者持股对于中国股票市场信息不对称程度的影响。实证结果表明:境外投资者持股会显著提高中国股票市场的知情交易概率，即增加中国市场的信息不对称程度。中国资本市场上的境外投资者更倾向于利用自身的信息优势获取利润，而非致力于改善当地市场的信息环境。
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| 关 键 词： | 合格境外机构投资者 买卖价差 知情交易概率 信息不对称 |
| 收稿时间： | 2016-09-20 |
The Impact of Foreign Ownership on Information Asymmetry in China Stock Markets |
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| GAO Yang,WANG Chao and LIU Chao. The Impact of Foreign Ownership on Information Asymmetry in China Stock Markets[J]. Journal of Beijing Institute of Technology(Social Sciences Edition), 2017, 19(5): 104-112. DOI: 10.15918/j.jbitss1009-3370.2017.1872 |
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| Authors: | GAO Yang WANG Chao LIU Chao |
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| Affiliation: | 1.School of Economics and Management, Beijing University of Technology, Beijing 100124, China |
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| Abstract: | Foreign ownership in emerging markets usually has two contrary effects on information asymmetry of local markets. Based on the panel data of 1393 stocks from 2012 to 2014 in Shanghai and Shenzhen Exchange,this paper examines the impact of foreign ownership on the information asymmetry in China stock markets. The empirical results show that there exists a significant and positive impact of foreign ownership on information asymmetry measured by probability of informed trading(PIN) in China,which reveals that foreign investors tend to make profits from their informational advantages rather than improve the general informational environments in local markets. |
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