公司交叉上市、现金持有及其市场价值的实证

交叉上市会带来企业外部资本市场环境的变化，这可能会导致企业微观行为发生变化。文章以2008—2018年中国A股上市公司（不含金融类公司）年度数据为研究样本，实证分析了相对于纯A公司，A+H交叉上市公司现金持有行为的变化及其带来的经济后果。结果显示：相对于纯A公司，A+H公司现金持有水平更高，且其现金持有价值会下降；异质性分析发现，高股权集中度和两职合一能减弱A+H公司现金持有水平增加和现金持有价值的下降程度；稳健性检验中上述研究结论依然成立。以上结果支持了私利假说，即A+H交叉上市公司经理层更倾向于积累现金来达到谋取私利的目的。