A股市场:到底是2000点还是8000点

在经济活动中,定量分析好歹,并用价格把它表示出来,就是人们常说的估值。昂贵的股票市场其所以能存在,一个重要的前提就是,它能帮助人们对资产中相对比较简单、标准化的资产进行估值。回想年初,很多人说2008年会到8000点,更为乐观的人甚至预言了10000点;而当下,说会出现2000点的人也有了。这些预言有四五倍的差别,到底哪个说法占理呢?与其当股市乐观派与悲观派的裁判,不如回到估值问题:到底哪些因素影响到了对股票的估值?仅仅就可能性而言,A股在2008年出现8000点或2000点均有可能。其所以如此,乃是因为A股充满了不确定性,此不确定性有两个源头:其一,2008年中国的宏观经济面比过去几年有更多的变数,相应地,上市公司的盈利状况也很难预计;其二,中国的证券市场制度设计先天不足,游戏规则改变频繁,人为地增添了不确定性。