高管权力与激励薪酬操纵研究*

为了研究高层管理者的权力与其激励薪酬设计的关系，对高管操纵薪酬设计的行为进行了理论建模，得出的结论是：高管权力越大，高管薪酬对事后表现更好的业绩指标具有越高的敏感性；并且人力资本对企业价值的重要性越高，企业业绩的波动性越小，高管持股比例越低，高管通过操纵获得的薪酬-业绩敏感性越大。以1998年至2011年我国上市公司为样本进行的实证研究支持了上述结论，从而为高管谋取权力薪酬的行为提供了实证依据，并且从新的角度识别了高管操纵薪酬设计的具体方式。