| 黄金是否为原油的“避险天堂”?——基于组合收益及其波动视角 |
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| 引用本文： | 刘炳越,姬强,范英.黄金是否为原油的“避险天堂”?——基于组合收益及其波动视角[J].中国管理科学,2018,26(11):1-10. |
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| 作者姓名： | 刘炳越 姬强 范英 |
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| 作者单位： | 1. 北京航空航天大学经济管理学院, 北京 100191;
2. 中国科学院科技战略咨询研究院能源与环境政策研究中心, 北京 100190;
3. 中国科学院大学公共政策与管理学院, 北京 100049 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助项目（71774152,91546109）;中科院青促会项目（Y7X0231505） |
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| 摘 要： | 本文从资产组合极端收益以及资产组合波动两个视角分析了原油与黄金资产的风险问题。实证结果表明,原油与黄金市场间的联动关系具有动态变化特征,在市场极端危机阶段显著减弱。在资产组合收益视角下,当原油市场处于极端风险时,黄金不是原油的"避险天堂"资产。然而,在资产组合收益的波动视角下,原油与黄金投资组合在一定程度上可以降低资产风险暴露,特别是在2008年下半年金融危机阶段以及2014年下半年原油市场暴跌阶段,资产风险显著降低。
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| 关 键 词： | 原油市场 黄金市场 避险天堂 最小方差投资组合 VaR |
| 收稿时间： | 2017-08-14 |
| 修稿时间： | 2018-05-20 |
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