| 嵌入GARCH波动率估计的B1ack-Litterman投资组合模型 |
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| 引用本文： | 凌爱凡,陈骁阳.嵌入GARCH波动率估计的B1ack-Litterman投资组合模型[J].中国管理科学,2018,26(6):17-25. |
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| 作者姓名： | 凌爱凡 陈骁阳 |
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| 作者单位： | 江西财经大学金融学院, 江西 南昌 330013 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金资助面上项目（71371090，71771107）；江西省青年科学家培育项目（20153BCB23006）；江西省教育厅重点项目（20161BAB201026）；江西省自然科学基金资助项目（20153BCB23006） |
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| 摘 要： | 在B1ack-Litterman投资组合模型中，为了更有效地估计风险资产的期望收益和波动率，引入了投资者的主观观点，这种处理确实能提高均值-方差投资组合模型的性能。但是在实践中，如何度量投资者观点成了另一个难题。为了克服这一困难，我们将GARCH波动率估计嵌入到B1ack-Litterman模型中，通过使用GARCH模型的预测能力来替代投资者主观观点，从而获得一个新的投资决策模型。作为应用，分别考虑了国内外真实市场数据测试情形，通过实证结果发现，嵌入了GARCH波动率估计后，Black-Litterman模型的性能可进一步得到很好提高，样本外平均收益率、波动率和夏普比等指标，均要好于一些传统模型。
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| 关 键 词： | Black-Litterman投资组合模型 GARCH模型 波动率估计 |
| 收稿时间： | 2016-03-10 |
| 修稿时间： | 2017-07-11 |
The B1ack-Litterman Portfolio Model Embedded GARCH to Estimate Volatility |
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| LING Ai-fan,CHEN Xiao-yang.The B1ack-Litterman Portfolio Model Embedded GARCH to Estimate Volatility[J].Chinese Journal of Management Science,2018,26(6):17-25. |
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| Authors: | LING Ai-fan CHEN Xiao-yang |
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| Institution: | School of Finance, Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang 330013, China |
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| Abstract: | |
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| Keywords: | Black-Litterman portfolio model GARCH model volatility estimation |
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