| 非理性预期对信用衍生产品定价的影响——美国次贷危机的启示 |
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| 引用本文： | 龚朴,高原.非理性预期对信用衍生产品定价的影响——美国次贷危机的启示[J].管理科学学报,2010,13(9). |
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| 作者姓名： | 龚朴 高原 |
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| 作者单位： | 华中科技大学管理学院,武汉,430074 |
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| 基金项目： | 国家自然科学基金基金项目，教育部"国际金融危机应对研究"应急课题基金项目，教育部高校博士点基金基金项目 |
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| 摘 要： | 现代经典金融理论和精妙优美的数学模型难以解释和预言2000-2007年美国房地产泡沫和信用危机.次贷危机很大程度上是大量投资者行为的结果,它反映了投资者对未来经济走势的预期.而以往的信用风险模型恰恰忽视了人的因素.通过将行为金融中的主观非理性预期引入信用风险的结构化模型,建立了内生的动态均衡模型.研究发现,投资者的不同预期造成他们处于不同的交易地位,产生相对财富转移.相对财富转移扩大了金融资产的波动率,导致了金融资产定价偏差;同时也给对冲操作带来了风险.在投资者的"美好"预期无法持续时,可能诱发金融危机.因此引导投资者理性预期是减少金融市场动荡的有效手段,研究对我国金融体系健康稳定发展具有一定借鉴作用.
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| 关 键 词： | 非理性预期 次贷危机 波动率 对冲失效 定价偏误 |
Impact of irrational belief on credit derivatives pricing:implication of subprime crisis |
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| GONG Pu,GAO Yuan.Impact of irrational belief on credit derivatives pricing:implication of subprime crisis[J].Journal of Management Sciences in China,2010,13(9). |
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| Authors: | GONG Pu GAO Yuan |
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| Keywords: | |
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