|
|||||
|
|
| 资本市场开放与企业脱实向虚:助推器还是稳定器?——基于沪港通的经验证据 | |
| 作者姓名： | 孙志红 刘炳荣 |
| 作者单位： | 石河子大学经济与管理学院、兵团金融研究中心;石河子大学经济与管理学院 |
| 摘 要： | 资本市场开放加剧还是抑制了实体经济脱实向虚一直是政府部门与学术界重点关注的话题.本文以沪港通交易制度为准自然实验,运用2012—2016年间中国沪深两市A股上市企业数据,构建双重差分模型,从微观视角考察了资本市场开放对企业脱实向虚的影响及作用机理.研究发现,沪港通的实施显著抑制了企业脱实向虚,且该作用在大规模、国有企业以及市场化程度和司法效率较高的地区企业中更为明显.机制分析表明,沪港通改善了公司内部治理,有效抑制了企业投机套利动机,强化了境外投资者外部监督作用,提高了股价信息含量和信息披露程度,进而抑制了企业脱实向虚.进一步发现,有为的政府治理和有效的金融监管在上述传导机制中发挥着关键性作用.上述发现为新时期深层次推进资本市场开放、有序引导经济脱虚向实提供了一定参考和借鉴. |
| 关 键 词： | 资本市场开放 脱实向虚 公司治理 信息机制 政府治理 |
| 本文献已被 万方数据 等数据库收录！ | |