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| 产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据 | |
| 引用本文： | 刘津宇,王正位,朱武祥.产权性质、市场化改革与融资歧视——来自上市公司投资—现金流敏感性的证据[J].南开管理评论,2014,17(5). |
| 作者姓名： | 刘津宇 王正位 朱武祥 |
| 作者单位： | 1. 清华大学经济管理学院金融系 2. 清华大学五道口金融学院 3. 清华大学经济管理学金融系 |
| 基金项目： | 国家自科基金面上项目“公司负债能力与公司资本结构” |
| 摘 要： | 非国有企业是否面临融资歧视?以往的研究多着眼于国有和非国有上市公司负债率差异,不能克服企业"自主选择"因素的干扰。本文从投资—现金流敏感性入手探讨融资歧视的存在性,构建动态跨期联立方程回归模型,发现国有上市公司投资水平几乎不随现金流波动,而非国有上市公司显著受其影响,从而证实了融资歧视的存在性。进一步分析表明:股权分置改革有效地提高了资本市场信贷资源的配置效率,降低了不同所有制企业资金可得性的差异,为非国有上市公司提供了相对公平的融资环境。 |
| 关 键 词： | 产权性质 融资歧视 投资—现金流敏感性 股权分置改革 |
Ownership,Marketization Reform and Financing Discrimination: Evidence from the Investment-Cash Flow Sensitivity of Chinese Listed Firms |
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| Liu Jinyu,Wang Zhengwei,Zhu Wuxiang.Ownership,Marketization Reform and Financing Discrimination: Evidence from the Investment-Cash Flow Sensitivity of Chinese Listed Firms[J].Nankai Business Review,2014,17(5). | |
| Authors: | Liu Jinyu Wang Zhengwei Zhu Wuxiang |
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