货币政策不确定性、融资约束和企业研发投资

使用中介效应因果分析模型，以2011—2020年沪深A股为样本，检验货币政策不确定性对企业研发投资的作用机制。发现货币政策不确定性以融资约束为中介渠道，通过缩短企业贷款期限、提高融资成本及缩减企业商业信用融资规模，间接抑制了企业研发投资，特别对非国有及风险承担水平较低企业研发投资的抑制作用更加明显。因此，在调整货币政策时应考虑新政策的长期性、连续性，降低信息不对称的负面影响，为鼓励企业研发创新提供良好的外部环境。